Oct 28th, '11, 21:32
华尔街日报：因著走火入魔嘅支那经济
2011年10月28日
法国兴业证券（SG Securities）的爱德华兹（Albert Edwards）认为中国，这个全球第二大经济体是个“怪胎”，开始走火入魔。
华尔街日报在《当心走火入魔的中国经济》一文中列举了以下一些令人不安的迹象：
1.楼市泡沫终于开始破裂
文章说，泡沫破裂的后果是彻头彻尾的灾难。这是因为楼市影响着每一个人，无论是中产阶级家庭、开发商、银行还是地方政府。
近年来，中国各地纷纷涌现出大规模高层建筑项目。主要城市的房价一路飙升。此外，刚刚步入中产阶级的投资者争相涌入楼市。
10年前，上海房价约为普通家庭收入的6倍，而如今已经高达13倍。深圳的比例从五倍上升到了14倍。而现在房价开始回落。目前，据国家统计局公布的数据，9月份70个主要城市中有不到46个房价停止上涨或开始下滑。
据证券之星网8月据报导的数据显示，2011年上半年北京楼市住宅成交43,705套，日均签约241套，环比2010年下半年下降26.2%，同比2010年上半年下降15.7%。
中原地产发布的监测数据表示，北京、上海、广州、深圳、南京、成都、天津、青岛8个城市，8月5日至8月11日的新房成交量环比（较7月29日至8月4日成交量）下挫约15%。其中，深圳更是环比大幅下降50%。
21世纪不动产一位门店经理对外透露，在上海，二手住宅最高议价幅度达15%，降价趋势正在蔓延。一家全国性房产经纪公司的最新抽样调查显示，受未来获利空间或将缩小预期影响，8月以来，上海楼盘的二手房卖家普遍可接受5%～15%的议价，北京通州区还出现了6折的楼盘，不少业主希望尽快抽身离市。
2.信贷泡沫正在破裂
在过去两年半的时间里，中国经历了一场惊人的信贷泡沫。贷款总额已经达到7.8万亿美元左右。
根据美国“消费新闻及商业频道”（CNBC）报导，亚洲瑞穗证券（Mizuho Securities Asia）分析师吉姆‧安托斯（Jim Antos）表示，中国银行从2007年的12月至今年5月的这段时间，信贷的放款金额已经增加一倍，这是教科书上所说的信贷泡沫幻灭前的征兆。
安托斯认为，虽然中国银行的信贷放款，在过去两年已缩减至15%，但贷款金额在这段期间大幅增长，是他对银行财务风险感到疑虑的地方。因为在中国银行业中，每人平均贷款金额为6,500美元，但是中国的平均国民生产总额（GDP），却比贷款金额低，仅有4,400美元。
这种入不敷出的收支不平衡现象，恐怕已经无法再硬撑下去了，连稍有财经概念的人也都知道，银行和国家的经济体质如此的疲弱不堪，早晚都会爆发银行倒闭的经济风暴。
安托斯警告说，目前中国各银行的不良贷款（NPL）率为1%，并且还在持续增加中。
独立信贷研究机构Credit Sights的亚太金融公司资深分析师大卫‧马歇尔（David Marshall）对中国的经济现况的看法和安托斯一致。他说：“中国银行业将会因为地方政府贷款，以及房屋贷款等业务而蒙受损失。因为银行之前对客户宽松的大幅贷款，而现在却又紧缩银根，将对经济市场产生冲击。我很确定银行的呆帐和不良贷款现象，会开始浮出台面。”
3.股市正在显露麻烦迹象
股市对中国的预测令人担忧。FactSet数据显示，中国股市从7月份以来下跌了22%。相对于预期利润的市盈率已经下降至平均九倍的水平，这是2008年到2009年金融危机最严重时期以来未曾见到的估值。房地产开发商股价也已经崩溃，其中不少已经低于账面价值。
法国兴业证券的爱德华兹警告说，中国延续已久的投资热潮前无古人，肯定会破灭。他写道：中国是一个“怪胎”经济体，据我所知，历史上没有其它哪个经济体曾经经历过这么高的投资/GDP比率，经历过这么多年连续不断的强劲投资增长。