Apr 14th, '15, 08:47
福布斯：股市狂潮係支那經濟頽勢嘅嘶鳴
上周五（4月10日)上海綜合指數收于4034.31點。這比年初上漲了24.7%。自從去年七月以來，上海股票飈升了97%。深圳股票同期飈升95.9%。科技公司一馬當先，現在市盈率高達220倍。然而外媒將令人眩目的股市飈升稱爲支那經濟死亡的嘶鳴。
4月13日，根據支那海關數據，支那今年3月份的出口同比下跌15%，與此前增長12%的市場預期形成鮮明對比。另外，3月份的進口總值同比下跌12.7%，成爲2009年5月世界金融危機以來的最大回落。爲何支那經濟下行、股市却暴漲？
股市熱潮受債務驅動 40%靠信貸購買
《福布斯》專欄作家章家敦4月12日撰文說，股市飈升要歸功于散戶。三月份，投資者開設了逾480萬股票交易賬戶，而在本月頭兩天，賬戶再增加100萬。
令事情更加糟糕的是，這個熱潮是受到債務驅動的。上周上海和深圳的保證金貸款達到2.2萬億元，六個月內飈升250%。根據東方資本研究的Andrew Collier所述，現在購買的股票當中有40%是依靠信貸購買。他還指出，一些狡猾的投資者用同一筆股票抵押多家借貸機構。
對刺激的期盼支撑著股市
你可以稱之爲瘋狂，但是支那官媒喜歡這股熱潮。新華社周三說：“吸引這麽多新資金回來不容易。”它披露，在今年第一季度大約1萬億元新資金涌入支那股市。它的標題吹牛說：“股市熱潮對支那經濟說Yes”。
然而《福布斯》文章分析說，支那股市泡沫是許多因素造成的，其中之一就是市場預期政府將出臺刺激措施。現在支那經濟增長搖搖欲墜，許多經濟學家估計第一季度將降到6.9%或以下。有人相信北京將不惜一切手段讓經濟達到他宣稱的7%的目標。
甚至有人懷疑當局故意設計了股市熱潮。《南華早報》專欄作家喬治•陳寫道：“當我們的國家經濟處于十年來最惡劣的情形，許多企業陷入麻煩，然而我們的股市突然狂飈令每個人開心。”ING（荷蘭國際集團）的Tim Condon說：“我不知道我是否曾見過這樣的官方製造的股市熱潮。”
一些觀察者私下裏說，當局想要鼓勵通過發行股票來籌集資金、推高股價以吸引新資金進入市場，其他人說，當局故意製造一個財富效應以激勵疲軟的消費。然而《福布斯》文章認爲，這波股市飈升更像是過量現金帶來的一個意想不到的後果。
過量現金驅動股市熱潮
《福布斯》文章說，一個重要的事實是，過量的現金驅動了熱潮。“支那現在的牛市是流動性而非增長。”美國美林銀行分析師Michael Hartnett說。隨著財政措施未能産生效果，支那央行一直不停的釋放流動性到經濟當中。
央行最近的行動是發行短期低息貸款以增加流動性。分析師暗示其中一些現金流入股市。
然而沒有多少國內企業需要資金，這從生産者價格連續37個月下滑可以明顯看出來。同時，房地産市場看起來慘淡。理財産品人們避之不及。債券呢？上周二中科雲網的歷史性違約令這些投資似乎突然充滿風險。于是多餘的人民幣流入股市。
這種現象幷不是第一次。類似情形曾經發生在2009年。當時北京宣布刺激方案。經濟無法吸收潮水般的現金洪流，于是支那出現股市和房市熱潮。然後，新資金帶來增長速度加快，但是今天的情况不再如此，因爲如今支那官僚已經在這個國家修建了太多樓房和工程項目。因此，流動性似乎無處可去，只能流向股市。
因此，這波支那股市狂潮是支那政府工具不再有效的迹象。北京當局可以印刷鈔票和加大支出，但是不能製造增長。簡而言之，它基本上失去了對經濟的控制。
文章最後說，因此，令人眩目的股市飈升，看起來就像是支那經濟死亡的嘶鳴。
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支那出口下滑15％遠低預期 貿易順差暴跌
2015-04-13
支那三月份出口下滑和月度貿易順差急劇下跌，暗示本周三將發布的第一季度經濟結果將是疲軟的。支那三月份出口下跌15%，進口下滑12.7%，根據周一（13日）海關總署發布的數據，隨著疲軟的國內國外需求嚴重拖累支那工廠，三月份以美元計價的支那出口下跌15%，進口下滑12.7%。
《華爾街日報》4月13日報導說，出口下滑令許多經濟學家感到意外，他們本來預計在二月份黃曆新年假日之後出口將反彈。“這是相當低迷的數字。”澳新銀行經濟學家周浩說：“這可能指向（第一季度）低于7%的經濟增長。”
加深對支那經濟增長一蹶不振的擔憂
跟二月份出口上升48.3%相比，支那三月份出口下降15%。這遠遠低于經濟學家預測的增長10%。路透社報導說，支那出口令人震驚的結果加深人們對支那經濟增長一蹶不振的擔憂。
蘇格蘭皇家銀行經濟學家高路易談論出口數據時說：“這是非常糟糕的數字，遠遠比預期更糟糕。”“它導致全球需求和支那競爭力亮起紅燈。”
三月份支那貿易順差急劇縮减
此外，進口需求則受到支那下滑的房地産市場和痛苦的債務、以及鋼鐵、玻璃等行業産能過剩的重創。它們削减了對進口商品的需求。
三月份12.7%的進口下滑基本上符合經濟學家預測。相比之下，二月份進口下滑20.5%。三月份支那貿易順差從二月份的606億美元急劇縮减到30.8億美元，遠遠低于經濟學家預測的438億美元順差。考慮到令人失望的外貿結果，北京政府已經下調今年進出口增長目標到6%。
“真實基本面、工業生産，可能更虛弱”
瑞穗證券經濟學家沈劍光說，在最近幾周，一系列疲軟的房地産、工業生産和其他經濟數據出爐之後，北京面臨越來越大的降息、降准和增加政府支出的壓力。他說，預計第一季度增長將是6.8%或6.9%。“但是真實基本面、工業生産，可能更虛弱。”
許多經濟學家相信今年頭三個月支那的增長將下跌到政府年度目標7%以下。支那預計在周三發布結果。支那經濟去年增長7.4%，是24年以來最慢的步伐。
北京對增長减弱越來越大的擔憂促使一系列刺激經濟的針對性措施，從增加基礎設施支出和减少電費到兩次降息。
國內外需求冷淡、人民幣升值等使支那貿易領域搖搖晃晃
支那出口受到歐元區疲軟的經濟勢頭以及主要貨幣對人民幣貶值的衝擊，其削减了支那商品的競爭力。“三月份出口意外下跌主要的原因是人民幣最近强勢。”匯豐銀行經濟學家馬曉平說。
最近政府調查發現，3,000家出口商當中逾三分之一認爲强勁的人民幣損害他們的業務。
在經濟冷却的背景下，受到國內外需求冷淡的衝擊，支那貿易領域過去一年搖搖晃晃，令决策者不安。
支那海關總署官員黃頌平說，勞工成本、融資成本和匯率“仍然頑固的居高不下，傳統外貿競爭優勢被削弱”。
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出口大跌+嚴重産量過剩+上上下下都玩金融騙局 支那經濟到達崩潰邊緣
2015年4月13日
支那經濟問題日益嚴重，一直是支那百姓關心的熱門話題。近年特別是今年，在支那的多家外資加速撤離，包括香港首富李嘉誠甚至降價拋售樓盤。有支那財經評論員、財經專欄作家近日發文分析稱，目前支那正處在經濟危機爆發邊緣，房地産救市無效，支那正大面積爆發“荷蘭病”。
支那上上下下都在玩金融騙局
支那目前的金融是個騙局，很多現象完全是經濟危機爆發的景象，就像上世紀80年代的荷蘭爆發的一系列危機一樣，支那大面積感染了“荷蘭病”。
上世紀50年代，荷蘭發現了大量的石油和天然氣，于是大力發展相關産業，經濟繁榮，可是這種作法却打擊了其它部門在國際的競爭力，80年代初，荷蘭受通貨膨脹的影響，收入增長和成品出口率雙低，失業率劇增，國際稱之爲“荷蘭病”。
支那現在大約2000個城市會發生“荷蘭病”，東三省最先開始，之後蔓延到中西部地區。珠三角和長三角只能一年比一年差。以浙江富翁之鄉義烏舉例：一個朋友花了320萬買商鋪打算360萬賣出，預期最多不到半年就會賣出。但是半年不但沒賣出去，自己的商鋪連160萬都沒人買。因爲義烏地産老闆都走佬，小商品市場崩盤，賣不出去，以前的發財旺地，現在就是死城。
這還不算泡沫，真正的泡沫是毀滅一切，這只算“荷蘭病”爆發。支那城市爆發“荷蘭病”會起連鎖反應，最後，一綫城市總爆發，泡沫越大的城市越慘，一綫城市無法掉頭，現在正蠶食最後的購買力，房地産有無窮吸附能力，一套房子一個億萬富翁就沒了。支那的房地産救不了，“荷蘭病”也救不了。
多家外資包括香港首富李嘉誠加速撤離
對支那經濟下滑的分析和支那百姓對于樓市的擔心幷不是空穴來風。近年來，隨著富豪撤離在華資産和衆多外企撤離支那，都是令支那百姓擔心的原因。
之前有多家媒體報導，香港首富李嘉誠從2013年8月起，開始連續拋售在支那的各種樓盤、物業和股權， 2014年1月，李嘉誠旗下公司在南京、上海、北京拋售三個寫字樓，累計套現金額達97.8億元；三連拋之後，李嘉誠的拋售脚步沒有停歇，11月，他拋售了重慶地産公司和上海地産公司的股權；據不完全統計，2014年，李嘉誠在內地拋售房産物業套現達167億元人民幣。
從2014年底，他開始拋售香港的産業，而把投資重點西移至歐洲。本月初，李嘉誠旗下的長江實業以8折優惠促銷在香港將軍澳的一處樓盤，在9小時內就套現43.5億人民幣；而2014年，李嘉誠也以7.5折的優惠價售出某樓盤，令外界充分質疑：如此精明的人，爲何要降價銷售？
不僅是首富李嘉誠撤資，在支那的一些外企也紛紛撤資、裁員。今年2月，西鐵城精密（廣州）有限公司突然通知和全體員工解除勞動合同，千餘打工者上午還在工作，下午就已失業。3月，全球搜索引擎公司雅虎宣布關閉北京的研究公司，全面撤離支那。同月，微軟公司也關閉了北京和東莞的兩家工廠，幷將部分生産轉移到了越南，宣布計劃裁員9000人。近期，媒體報道的外企撤離支那，還有大金、夏普、TDK、優衣庫、耐克、富士康、adobe、船井電機、歌樂，甚至三星。
章天亮：支那現在嚴重的産量過剩
美國喬治梅森大學教授、支那問題專家章天亮接受希望之聲采訪時說“支那的經濟沒有增長點了，過去它是靠出口，現在整個支那環境已經破壞了，沒有什麽。過去是以破壞環境爲代價發展經濟，成爲世界工廠，那現在支那的環境已經快要崩潰了。然後，支那現在嚴重的産量過剩，因爲一旦不能出口的話，國內老百姓又沒有什麽消費能力，就是嚴重的産能過剩，所以可能會出現很多很多人失業。支那房地産泡沫帶來銀行的壞帳，包括很多中産階級，他們勒緊褲腰帶在供一套房，將來如果支那經濟出問題的話，中産階級很多人可能會失去工作，房子也會丟，所以很多這個問題都會在近期爆發。”
章天亮進一步說，特別是支那過去幾年經濟發展靠大量的外資，由于人民幣升值，所以大量外資涌入到支那去套利。那麽，現在人民幣在貶值，美元持續升值，很多亞洲國家，包括支那，大量的美元向美國回流。他說，雖然人民幣是靠美元爲基礎印出來的，但是在美元大量回流的情况下，支那如果要保持人民幣匯率不變的話，就必須讓銀行回收人民幣，這又會造成它流動性的問題，舊問題沒解决，新的又來，新的舊的支那都沒能力解决。
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爲何支那經濟下行、股市暴漲？
問：經濟上行，股市慘跌；經濟下行，股市暴漲。這是爲什麽？答：經濟好的時候大家都出去打工，不好的時候才會聚在村口賭博。" 這看似是玩笑話，却在某種程度上符合支那經濟的現實。
這個周一，支那股市遍地飄紅，吸引更多人加入這場狂歡。與此同時，3月的支那進出口總值同比均大幅下降。爲何經濟下行，股市反而大漲?
周一(4月13日)，滬深兩市雙雙高開，滬指站上4100點，再創逾7年新高，兩市成交額連續10個交易日破萬億元大關。面對股市遍地紅，很多支那股民近來的感受是：只要買，就會賺錢，因而更多人迫不及待地加入這場狂歡。
支那證監會主管下的支那證券登記結算有限公司周日(4月12日)發布通知，自本周一全面放開A股市場"一人一戶"的限制。這意味著，投資者憑藉"一碼通賬戶"最多可以在20家證券公司開設20個賬戶。此舉顯然可能帶來開戶數的進一步增長。
與此同時，根據支那海關數據，支那今年3月份的出口同比下跌15%，與此前增長12%的市場預期形成鮮明對比。另外，3月份的進口總值同比下跌12.7%，成爲2009年5月世界金融危機以來的最大回落。
據路透社消息，世界銀行也調低了其對于支那和整個東亞太平洋地區的增長預期。
支那股市爲何漲？
支那《經濟觀察報》證券版的一名高級記者對德國之聲說，一般而言，影響股票的分母因素是利率，分子因素是盈利。從去年年底開始，股市上漲的主要原因是利率下降，這意味著資金成本下降，因此很多資金轉移到股市。"最直接的原因是大媽們都來買股票了，就是增量資金，也就是增加股票在居民財産中的配置。"
她還表示，另一個因素是政策導向。"支那地方債務很高，需要消化債務杠杆率，也就是債務占資産的比率。銀行、企業、政府的杠杆率都很高，唯一低的是居民杠杆率--支那老百姓很愛儲蓄，所以資産狀况很良好。其實這就是資本置換，最終是老百姓幫國家把債務危機扛過去，因此這(股市上漲)裏面也有國家意識。"
央行行長周小川在不久前的兩會上表示，資金流入股市和流入實體經濟幷不衝突，甚至資金通過股市進行配置，對社會財富是更有效率的配置。
未來的行情
支那興業證券首席策略分析師張憶東在學道家塾4月8日的演講中，談到了中短期的行情問題。
張憶東說，行情走到現在，可能會面臨一些休整。"無論是上證在4000點的上方，還是創業板在2500點的上方，其實都需要有一些喘息。"他表示，此次的牛市與2005年-2007年的牛市不同。"那次其實是財富繁榮下的溢出效應，也就是不止A股市場是牛市，做實業的、炒房的、炒礦的都是牛市，各種風險資産漲得都很好。一旦經濟熱了通漲起來了，政府就壓。但是我認爲這一次，政府用行政化手段的頻率會降低，它會更多使用輿論引導、IPO再融資等。"
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支那出口大跌 港股却升破28000點
2015-04-13
支那海關總署公布數據顯示，支那3月份的出口數值（以人民幣幣值計算），同比大跌14.6%，與預期的增長8%相距甚遠，顯示支那經濟面臨下行壓力。不過A股和港股却連番破頂，昨日恒指八連升，升破28,000點。有專家提醒，投資者要注意風險。
根據支那海關公布的數據，以美元計價的3月出口按年下降15%，增速創2014年2月以來最低；3月進口跌12.7%。以人民幣計價的3月出口按年則跌14.6%；進口跌12.3%。
澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛表示，支那新年前貿易商提前出貨是導致3月出口大幅下跌的一個因素，但從整體看，支那貿易狀况持續疲弱。劉利剛表示，支那進口疲弱的狀况意味支那第一季度GDP增長可能低于7%。疲弱的貿易數據也將給短期內人民幣的走勢增加不確定性，預料未來人民幣匯率的波動性將進一步增强。
匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌在其微博上表示，3月出口增速超預期大跌15%。主要出口夥伴經濟增速乏力，外需疲軟和人民幣强勢升值是主因。對歐盟、日本和美國出口均大幅下跌。一般貿易出口亦大幅下降。在大宗商品價格企穩和近期基建投資帶動下，進口降幅有所收窄。貿易數據顯示農曆新年後，外貿狀况仍不樂觀，或對增長帶來額外下行壓力。
恒指八連升 令人不安
和支那經濟數據疲弱相异的是，中港股市却火爆异常。復活節後，港股如脫繮的野馬，節節上升，昨日再升破2,8000點關口，全日收報28,016點，升743點或2.7%，收市創逾七年高，連續四天大漲累計超過2,700點。至今港股已連續八日大升，累計升3,530點或14.4%。
成交金額增至2,636.36億元，是有史以來第二高，亦是連續四天破2000億元成交。國指跑贏恒指，全日收報14,590點，升602點或4.3%。當中港交所成大贏家，高見300元，創上市新高，全日收報297.4元，漲19.4%。
內地股市繼續造好，滬綜指回升逾2%，再創逾七年高位，收報4,121點，升87點，升幅2.17%，成交7,816.67億元人民幣。深成指亦跟隨，全日升136點，收報14,149點，升幅0.97%。成交6,661.45億元。
對于支那3月出口跌，經濟數據疲弱，但中港股市却反常大漲，瑞信香港董事總經理陳昌華直言不太正常，“雖然股市有預期降息、降准的政策，但整體來說，支那經濟是不好的，所以這輪股市上升，有令人很不安、不穩定的因素，投資者要小心。”
當中港股、A股領漲的均是中資股爲主，包括流通量較小的小盤股，陳昌華亦認爲這個不尋常。
對于令港股大漲的過千億資金的來源，陳昌華指，港股通額度只有130多億港幣，但成交額却有2000多億，是平日的一倍多，說明有大筆資金進入股市，也有可能是國內經其他管道進來香港的錢，“支那和香港的經濟關係很密切，坦白的說，支那有不少錢到香港，只是投不投的問題。”不過，他指，香港是經濟開放的社會，資金自由進出，所以港府亦無法監管。
上證指數極嚴重超買 有三大敏感點
過去12個月內，上證指數漲幅已經超過了100%，領漲全球。目前恒指9日相對强弱指數（RSI），已攀高至94.77的極嚴重超買水準，爲自1984年1月以來31年最高水準，亦是連續三個交易日高于90。作爲一個經典的振蕩器指標，RSI一旦突破70就被視爲“超買”信號。
其一：中資股領漲
據統計，復活節後首日，即4月8日前二十名領漲的股票中，八成均是支那股票，包括不少捲入反貪風波的支那股，如漲幅排在第二位的聯華超市（00980）當天漲了44.489%，原董事長王宗南被認爲是支那黨魁江澤民的密友，去年8月被捕，12月開審。此外，和支那前國家副主席曾慶紅關係密切的花樣年（01777），亦暴漲了22%。花樣年創始人兼執行董事曾寶寶，被指是曾慶紅的侄女，目前行踪成謎，去年八月和今年的兩次業績會都沒有現身。
其二：騰訊市值創新高 馬化騰忙套現
騰訊股價近期一路走高。騰訊股價昨日報收170.50港元，市值達到15,984億港元（約2062億美元），這是騰訊市值首次突破2,000億美元大關。同時，馬化騰于上周四及上周五（9日及10日）兩度减持，每股均價159.814-162.259元，涉及2000萬股，共套現約32.207億港元，最新持倉由9.86%减至9.65%，實際持股降至約9.04億股。
其三：復活節後首日，唯李嘉誠系股份倒跌
李嘉誠旗下的長和股份（001）、和黃（013）及電能（006）逆市跌逾1%，是僅有三只見紅藍籌。支那喜投網董事長黃生在陸媒發表文章說，李嘉誠一直看空支那和香港，將大部份資産已經轉移，認爲今次股市狂升，是中央正在與李嘉誠等進行一場對决，而這場對决實際上沒有勝利者。
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世界銀行：支那經濟拖累東亞太增長
2015-04-13
世界銀行說，東亞太地區大多數發展支那家的經濟增長今年可能改善，但是由于支那的拖累，整體上將放緩。
《華爾街日報》報導說，世界銀行4月13日發布報告說，東亞太地區的增長受到石油價格暴跌和美元上漲的衝擊。
世界銀行說，由于支那2015年增長步伐將從去年的7.4%放緩到7.1%，東亞太地區的發展支那家包括支那、印尼和菲律賓，今年的平均增長將從2014年的6.9%放緩到6.7%。而包括韓國和新加坡在內的東亞太整體增長將維持6%不變。
世界銀行預計，由于支那當局試圖解决金融脆弱性問題幷實現可持續性增長，支那經濟在未來幾年將進一步放緩，在2017年可能降到6.9%。
世界銀行的報告說：“低油價將有利于發展中的東亞太整體，但是它們的影響對不同國家來說不一樣。”它預計菲律賓將從油價下滑當中顯著獲益。
然而世界銀行警告，東亞太地區的增長可能受到內外多種因素的威脅，諸如跟歐元區和跟日本貿易的放緩。
世界銀行說：“美國利率上升和美元升值跟發達經濟體之間的貨幣政策分歧有關，它們可能提高借貸成本，製造金融不穩定，急劇的减少資本流入。”
世界銀行說，下滑的油價爲許多東亞太地區國家提供了一個 “獨一無二的機會”來降低燃油補貼和提高能源稅。
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